我国房地产上市公司有息负债结构与绩效关系研究

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房地产上市公司业绩的好坏,不仅仅对证券市场产生很深的影响,也关联中国的金融、经济、以及社会稳定。房地产资金需求大,更多是依靠贷款。财务杠杆是双刃剑,一方面给企业带来更高的效益,另一方面也带来更多的风险,导致绩效的下降。以往国内外学者对房地产资本结构与企业绩效之间关系研究较多,本文考虑到房地产行业会计核算的特殊性以及有息负债自身特点,结合目前国家对房地产“三条红线”的调控,在对房地产企业有息负债结构和绩效现状分析基础上,拟以2009年-2019年我国A股房地产上市公司作为研究对象,研究房地产公司有息负债结构与企业绩效之间的关系。提出并验证了7个假设:我国房地产上市公司净负债率与经营绩效呈倒U形相关关系;有息负债短期借债比与经营绩效呈倒U形相关关系;有息负债长期借债比与经营绩效呈倒U形相关关系;银行贷款占比与经营绩效呈倒U形相关关系;上市非国有房地产企业的净负债率对经营绩效的倒U形关系比国有企业更显著;严格的土地政策下,上市房地产企业的净负债率对经营绩效的倒U形关系比从宽的土地政策下更显著;严格的货币政策下,上市房地产企业的净负债率对经营绩效的倒U形关系比从宽的货币政策下更显著。本文建立模型进行基本回归,然后进行了稳健性检验,再进一步计算出极值点,寻找最优的有息负债结构。最后结合房地产行业未来趋势,研究通过哪些途径优化企业有息负债结构,并提出了需要进一步解决的问题,为后续研究指明了方向。
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2022
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微创医疗“联合舰队”发展战略对集团价值创造的研究

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发展战略是一定时期内对企业发展方向、发展速度和质量、发展点及发展能力的重大选择、规划和策略,可以帮助企业指引长远发展方向,明确发展目标,指明发展点,并确定企业需要的发展能力,实现企业的快速、健康和持续发展。战略是公司发展的核心,股权结构是战略执行的重要组成部分,战略决定了企业发展的高度,而股权即是公司治理过程中的核心,又是影响公司绩效的重要因素,在公司运行的过程中有着管理作用。微创医疗科学有限公司在过去十余年发展过程中,始终贯彻“联合舰队”的独特经营理念,并摸索形成一套独特的“上市公司孵化器”创新模式和股权结构。集团一方面像全世界所有的公司一样,是一个生产产品的公司,同时又是一个生产公司的公司,而且是生产上市公司的公司。微创医疗通过打造“医疗联合舰队”的模式来渗透高端医疗器械各个细分板块,确立高端医疗器械龙头地位,并通过各种员工持股平台让高管和核心员工共同参与上市公司孵化,实现资源共享,共同壮大。如今,集团“联合舰队”的战略已呈现出“1+12+5”布局,帮助集团实现指数化增长。本文选择微创医疗作为案例研究对象,通过分析微创医疗独特的“联合舰队”战略和创新股权结构对集团业务发展和集团价值创造等方面的影响,有助于更好地理解微创医疗采用“上市公司孵化器”执行模式的动因,探索生物医药企业赛道多元化发展与企业价值的关系,对生物医药企业的管理实践起到一定参考作用。
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2022
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会计师事务所变更、圈层效应与审计质量——基于《新证券法》的实证研究

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在新证券法实施当年,企业纷纷变更会计师事务所。基于此背景展开本文的研究。本文主要关注新证券法实施后,事务所变更对审计质量的影响。本文发现,新证券法实施之前,事务所变更并未提升公司的审计质量,反而降低了审计质量,而在新证券法实施引起后,事务所变更对审计质量具有显著的正向作用。一方面,事务所通过增加审计师的人数与改善审计师的学历构成提高审计质量;另一方面,审计师通过提高自身审计审慎程度来应对外部监管环境,提高其审计质量。本文还进行了进一步研究,首先关注“换师不换所”现象的影响,发现排除了该现象影响后,事务所变更对审计质量的正向提升作用更加显著。其次关注公司自身特征的影响,发现新证券法实施后,事务所变更对审计质量的正向影响作用,在企业内部控制较差、民营企业、市场化水平较低时更加显著,表明新证券法实施后,企业通过更换会计师事务所提升了审计质量。最后关注审计师个人特征的影响,本文将审计师个人特征归类为“硬性条件”和“软实力”,发现新证券法实施后事务所变更对审计质量的正向作用,在审计师性别为女、学历较高、审计经验较丰富以及所内职务较高时更加显著。 本文研究发现为新证券法实施提供了经济后果检验证据,并发现事务所通过事务所层面和审计师层面改善其审计行为,补充了相关政策后果研究;同时拓宽了事务所层面的圈层研究,并为审计质量研究提供增量贡献。
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2022
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税务师事务所薪酬架构和组织形态对事务所发展的影响分析

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中国税务师事务所这个行业在我国算是一个新兴行业,在国际上也算是比较特别的行业。比如美国、加拿大等主流西方国家没有税务师事务所这个行业。我国的税务师事务所这个行业是整合了西方税务律师以及税务会计师职能成立的一个特别的行业。在这些年我国税务师事务所行业得到了快速的发展,一方面是因为我国的经济快速发展,专业服务业因此得到了快速发展。同时我国的税收法律法规的规范、税收征管技术的提升以及税收管理的后置导致我国对于税收专业服务需求的暴增。税务师事务所行业类似于律师事务所和会计师事务所,但是又明显有别于律师事务所和会计师事务所。与律师事务所相比,税务师事务所具有明显的季节性,税收法律法规变化非常快,整体适用的法律法规相较于律师事务所更窄;而与会计师事务所比较,税收服务的价值弹性明显高于会计师事务所,需要高频与主管的国家权力机关沟通、更讲究实践,主管行政机构行政裁量权很大。 一般而言,税务师事务所的激励机制可以分为“加盟制”或者“合伙制”,而组织形态可以分为独立“子公司”以及“分公司”,不同的激励机制以及不同的组织形态,不仅仅影响每个合伙人,更影响每个员工的心态与切身利益,最后将极大的影响公司的发展。本文尝试从委托代理理论、激励理论、交易成本理论、产权理论、人力资本理论等相关理论阐释相关的关系,并以此希望对正在快速发展的税务师事务所行业的激励机制和组织形态的构建有所启发。
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2021
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实际控制人变动对公司绩效的影响——民营企业获取A股上市公司控制权的实证研究

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上市公司控制权转移问题一直广受关注,控制权的转移能否改善上市公司绩效,以往的研究由于观察期不同、选取样本不同,结论并不一致。本文从实际控制人变动的角度,选取2010-2018年新实际控制人为民营企业的A股上市公司的样本验证控制权转移对公司绩效的影响。在此基础上进一步分析在实际控制人变动情况下变更前公司的产权性质、变更前公司的经营绩效、核心高管变动对上市公司绩效的影响。研究表明民营企业获取控制权提升了公司绩效,变更前业绩较差公司的改善更明显;实际控制人变更中总经理的变更使公司短期绩效得到明显改善。本文验证了A股市场控制权转移的外部监管机制的作用,为新的实际控制人关于高管变更的决策提供参考,同时为二级市场的投资者提供借鉴。
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2021
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他乡有故知:外派高管中方社会网络异地嵌入对离职倾向的影响研究

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全球化经济背景下,跨国公司愈发依赖国际化的任务管理新的全球化机会。对于跨国企业来说,外派高管具有重要的战略决策地位.他们的离职对于跨国企业的经营发展是更加严峻的挑战。因此,本研究关注海外派遣高管的离职倾向问题。首先,基于社会网络理论和社会资本理论,本研究认为外派高管在东道国当地的中方社会网络体现了他们在当地持有的社会资本状况,外派高管通过中方社会网络实现了资源获取和情感获取,进而抑制了他们的离职倾向。而且随着文化距离的扩大,外派高管嵌入东道国中方社会网络对其离职倾向的抑制作用更加明显。其次,本研究基于现有研究,并结合对外派高管的访谈结果,构建了各变量的测量量表,并且形成了问卷。在有效问卷的基础上,本研究进行了信度和效度检验以及共同方差偏差检验,并且利用探索性因子分析和多重线性回归分析的方法进行实证检验。实证结果表明,资源获取效果部分中介网络规模和网络中心度对外派高管离职倾向的负向影响,情感获取效果在网络规模和网络关系强度同外派高管离职倾向之间的关系中存在部分中介作用。此外,随着文化距离的增加,外派高管异地嵌入中方社会网络的网络规模、网络中心度和网络关系强度的负向影响均得到增强。最后,基于本文的实证研究结果,并结合我国跨国企业外派高管离职形势的现状,提出了跨国企业合理培育和利用高管社会网络和社会资本的建议。同时,对本文的研究不足和未来展望进行总结。
Date Created
2021
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中国民营企业的传承模型研究

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当前,民营企业已成为中国重要支撑力量,而未来5到10年,约有300多万家民营企业面临传承困境。但学术研究领域在传承整体框架、配套机制建设方面有完整论述、有成功案例的所见不多。首先,针对以上民营企业的传承现状,本文将研究、回答五个问题:1、成功传承的标准和要素是什么?2、传承模式有哪几种,每种模式配套的传承机制是什么,该如何建立?3、民营企业应选择何种传承模式,如何选择?4、民营企业的整套传承方案如何落地搭建?5、是否有普适性的、可借鉴的民营企业传承模型,包含哪些要素?
其次,本文主要使用文献研究、案例研究、实证分析,选取中、美、德、日四家不同传承阶段、不同传承模式的知名民营企业,对其传承情况进行深入研究。在此基础上,归纳总结出传承的关键要素,对前述五个问题进行系统解答。同时,本文创新性地结合理论研究、案例研究及企业实践,提出适合我国大部分民营企业的传承全周期管理框架。
最后,根据以上研究,本文总结出关于中国民营企业传承的八大结论及建议:1、本质:权力的交接和义务的传递;2、两大风险:继任风险(继任人的能力要求)、代理风险(继任人对企业核心理念的意愿/忠诚度);3、降低风险的四大机制:领袖锻造、人才梯队、管控治理、激励机制;4、两大成功要素:“选领袖”和“建机制”;5、四大机制是并行推进、相辅相成的,要尽早构建、持续优化;6、三大模式:家族成员继承、内生培养经理人、外聘职业经理人;7、民营企业传承模型包含七大要素、五大步骤;8、民营企业在制定传承方案时,除了要注意传承模型中的要素,还要注意其他关键要素。
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2020
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中国民营企业CEO业绩的个人影响因素研究

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竞争日益激烈的市场环境对企业管理者提出了更高的挑战,首席执行官(CEO)作为企业管理层的核心,其个人特征对企业绩效有着重要影响。已有研究主要基于高阶理论,系统研究了CEO具体特征对企业战略选择及其绩效的影响。但是已有研究较为零散,并且大多数集中在CEO人口统计学特征,对其政治联系、受教育年限、社会关系和人格特质等关注较少。基于此,本文结合高阶理论和信号理论,深入分析CEO个人特征对其绩效的影响,并且探讨了CEO结构权力在CEO个人特征与其绩效关系之间发挥的调节作用。

在文献回顾和案例研究基础上,首先,从CEO人口统计学特征、政治联系、受教育年限、职业特征、社会关系和人格特质等6个维度构建了CEO个人特征指标,将CEO上任后前3年营业收入年均增长率和利润年均增长率作为衡量CEO业绩的衡量指标,并提出了10个研究假设。其次,基于问卷调查数据,采用多元线性回归方法,对研究假设进行了验证和分析。实证结果表明,CEO性别、政治联系、受教育年限、社会关系和人格特质(外向性、开放性和宜人性)均对CEO绩效具有显著影响,而CEO年龄和多样化的职业特征对其绩效具有显著的负向影响。此外,CEO的结构权力在受教育年限、社会关系与CEO绩效之间的关系中发挥着显著的正向调节作用,而在多样化职业特征与其绩效之间发挥着显著的负向调节作用。最后,本文从CEO多维度个人特征构建和CEO结构权力两方面深入阐述了理论贡献,结合企业实践提供了可操作化的建议和对策,并提出了本文存在的不足及未来研究展望。

关键词:CEO业绩;CEO个人特征;高阶理论;社会关系;结构权力;影响因素
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2020
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股权激励对员工忠诚度与业绩的影响研究——以B网络公司为例

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如何提高员工的激励效应是本世纪人力资源管理的一个重大课题,对于处于竞争劣势地位的民营企业来说,激励员工、留住人才尤为重要。论文借鉴国内外对员工激励的一般理论和相关文献研究成果,从人力资源建设入手,首先总结了员工的基本特征及要求,随后对B网络公司进行实证研究,采用深度访谈与问卷调查的方法主要从以下几方面进行调研:员工的热情、工作满意度、员工沟通与合作、员工流失及对公司管理的满意度、薪酬满意度、晋升制度、增长机会、工作条件。通过问卷调查对B网络公司职工的激励因素进行梳理和整合,并从问卷统计结果中了解激励需求,进一步深入了解和掌握公司员工的实际需求和工作满意度,并审核公司员工激励管理制度,同时分析该公司的激励现状及存在问题。

B网络公司有150名员工接受了调查,实际回收问卷143份,其中有效问卷142份,问卷有效率为94.67%。调查发现,B网络公司员工的工作满意度不高,公司的管理理念也相对落后,与员工切身利益相关的薪酬设计存在不科学现象,晋升制度不合理导致成长机会缺乏。当公司的激励政策无法让其对工作满意度、公司的管理、薪资、晋升制度和员工的成长机会等感到满意时,那么如果有外部的跳槽机会或者创业条件,员工的企业忠诚度会下降,员工很有可能在适当时机离开原来的公司,人才流失不可避免。另外即使员工仍然选择继续留在原来的企业,但是其工作积极性因为付出与回报的不成正比差会导致员工消极怠工,员工的业绩和表现也会下降,不利于公司的长远发展。为验证以上假设,论文运用调研问卷和统计分析方法验证股权激励、员工忠诚度与业绩之间的相互关系假设。通过信度和效度检验进而确定最终问卷的有效性与合理性。论文检验发现:员工忠诚度对员工绩效有显着的正面影响;股权激励对员工绩效有显着的正向影响;员工忠诚度对股权激励计划与绩效影响之间的关系具有积极影响。

通过有效的激励制度激励员工,满足他们的需求,充分发掘、利用和发展员工的创造力和潜力,激发员工的工作热情,提高员工的满意度从而加强员工的忠诚度和业绩对现代人力资源管理的发展具有较好的理论意义和实践价值。论文从股权激励机制设计,企业文化,成长激励机制,沟通机制等方面对现行激励政策提出改进建议,进而为B网络公司有效降低员工流失率,增加工作积极性,充分发挥员工自己的才能,激发员工的创造力和工作潜力,这有助于为该公司未来发展提供强大的人力资本战略支撑,同时也为完善现代企业制度建设,改善合理的分配制度与构建科学员工价值观提供了一个实证案例。

关键词: 民营企业;股权激励;员工忠诚度;员工业绩
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2020
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律师事务所合伙人的激励机制设计和组织设计对其业务的影响

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中国律师制度自“文化大革命”结束后恢复至今,已有近四十年。中国律师行业伴随着中国改革开放的进程,得到了飞速的发展,当然,同时也面临着诸多的问题。重要的问题之一便是,中国律师事务所采用“加盟制合伙人”模式和采用“权益制合伙人”模式之争。本文试图从回顾企业边界的三大理论出发,提出“加盟制合伙人”模式和 “权益制合伙人”模式与合伙人律师的业务专业化程度、业务复杂化程度以及大客户和律师事务所规模关系的四个假设,通过实证分析的方式,试图以企业边界三大理论解释前述四个假设中的关系,并以此期望对律师行业的发展有所启发。
Date Created
2019
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