中国多元化公司整体或分拆上市的适用性研究

多元化公司整体上市和分拆上市的理论与实践在国际市场已经较为成熟，而对于中国A股来说，分拆上市一直受制于政策；2019年以来，随着科创板的开启及A股将迎来的改革，多元化公司分拆上市也将迎来重要机遇。

多年来，学术界对于多元化公司在资本市场方面的研究主要聚焦于估值比较、相关影响因素以及整体上市和者分拆上市的法律、财务、风险等方面。而本文在已有理论基础上，从股权集中度、新兴行业、跨市场上市（A+H）三个方面研究中国多元化公司的整体或者分拆上市的行为选择，研究发现：大股东持股比例更高的公司更倾向于整体上市，新兴行业或者创新性的子公司更可能被分拆上市，跨多个股票市场上市的公司更倾向分拆上市子公司，这与委托代理理论和信息不对称理论的预测一致。

为了让研究更加全面并具实用性，本文加入了对中国平安集团和温氏集团的案例分析，还针对中介投行和研究人员的特定人群进行分析式调研，结果均较好支持了研究结论，使得本文的研究兼具理论创新和实际指导价值。

关键词: 中国多元化公司，整体上市，分拆上市，股权集中度，新兴行业，跨市场上市